今天要写的这家公司，是刚好一个粉丝问到我，我对这个公司了解很片面，由此决定对这家公司扒一扒。

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广誉远距今已有470多年（早于同仁堂），是中国现存历史最为悠久的中药企业与药品品牌之一，与北京同仁堂、杭州胡庆余堂、广州陈李济并称为“清代四大名店”。历史悠久肯定有其独特的价值所在。

其核心产品龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸的制作技艺先后入选国家级非物质文化遗产名录，牛黄清心丸的制作技艺则被列入山西省非物质文化遗产名录。

核心品种龟龄集与定坤丹均为中药国家级保密品种，其特效配方及独特工艺受国家秘密保护，中药保密品种是目前国内对中药的最高级别保护，是国内唯一家拥有两个保密品种和三个国家级非物质文化遗产项目的医药企业，这点缺失稀缺。

核心产品用途：

龟龄集配方由鹿茸、人参、熟地黄、制穿山甲、生地黄、石燕、肉苁蓉、麻雀脑、地骨皮、杜仲、甘草、天门冬、枸杞子、川牛膝、故纸、锁阳、菟丝子、大蜻蜓、淫羊藿、海马、大青盐、蚕蛾、砂仁、急性子、公丁香、细辛、黑附子等二十八味药组成，方子中包括天上飞的（蜻蜓、麻雀等）、海里游的（乌龟、海马等）、地上跑的（鹿茸、穿山甲等），以及纯天然植物等。具有强身健脑、调整神经、促进新陈代谢、增强机体活力等功能。

定坤丹配方精选红参、鹿茸、三七、西红花、当归、熟地黄、阿胶等30味道地药材配伍而成。用于气血两虚、气滞血瘀所致的月经不调、行经腹痛，定坤丹在联合国第四次世界妇女儿童大会上被推荐为唯一指定妇科治疗保健中药。

标红是为了说明这几种原材料相对比较的独特和稀缺，而且都属于国家管控范畴。

经营模式：对原材料采用的是招标采购和直接采购两种方式：

招标采购

对于使用量大的包装材料和价格波动较大、市场供应充足的原材料，公司通过招标方式采购。对对于价格波动较小或者招标组织难度大、费用较高的原材料和包装材料采购，通过招标确定主要供应商后，在年度内从入选供应商内进行询比价采购。

直接采购

公司对其他原材料、辅料等采用货比三家、价格和质量兼顾的方式直接采购，办公用品和劳保用品采用按季度计划统一询比价集中采购。对稀缺品种、限制性品种、重点贵细品种，根据品种特性和国家政策，采用基地直采、定向采购、向战略合作客户采购和特定时间采购。

对比前2015-2019年公司年报，从采购端看公司的管理层，采购分层不够细化，2015-2019年公司招标确定主要供应商后，在年度内从固定供应商进行采购，2019年-2020年通过招标确定主要供应商后，在年度内从入选供应商内进行询比价采购。在采购方式上19年进行了改革，更加合理，那2015-2019年采购方式上会是否存在内幕交易，这个大家可以仔细对比公司19年年报和以往年报对比看出管理问题，相反在2019年7月30日，公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》，山西国资委进场，对采购端不同类似产品采取了更为细化的分层次方案，是有利于在降低成本端费用来提高公司净利润，是在一步步变好。这点是以往东盛并没有做到的。这里面可以细细品味下。

公司生产模式主要采用“以销定产”的方式，原则上按照销售需求，结合一定量的安全缓冲库存储备，制定生产计划。

销售模式：

医药工业:公司自产药品均采用买断销售方式进行销售，下游客户包括医药批发经销商、连锁药店、国药堂等，目前采用的销售模式具体可细分为三种销售模式，包括协作经销模式、代理销售模式和经销模式。

医药商业：公司以拉萨广誉远为平台，自其他药品生产企业购进产品，通自有销售渠道销往西藏地区的医疗机构或零售终端。

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与西药的针对性治疗理念不同，中药的治病理念来自整体性和调理，历史悠久具有难以复制的优势，但是从几个国家绝密从几个国家绝密配方、国家保密配方的中成药看，目前销售规模最大、最好的是云南白药和片仔癀。

云南白药主要是跌打损伤，管理层的优秀使得公司能在此基础上陆续开发出气雾剂、贴膏、创可贴等各种剂型，还推出了云南白药止血牙护理牙膏，由此也做得越来越大。

片仔癀主要功效定位是清热解毒、凉血化瘀，消肿止痛，特别是对于保肝、护肝等适应症的应用,已经突破了治疗性药品的边界，扩展到保健品和大健康的范畴，再加上其天然麝香成分赋予其持续提价的能力,以此为契机做大做强。

同仁堂的安宫牛黄丸在知名度上不亚于片仔癀，其成分中也含有天然麝香，但由于其功能定位主要用于中风急救，因此，在一定程度上限制了其成长。

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同为国家保密配方的定坤丹和龟领集历史的底蕴不亚于前面几家公司，这其中存在一个很重要的问题就是宣传不足，并不是所有的人都了解这个，在功效上大多数人只知道定坤丹是滋阴的，龟龄集是补阳气的，是有治疗的作用，但是并没有体现出独特的优势，比如片仔癀可以做保健品，那定坤丹和龟龄集应该也可以把产品定位为调理线，不仅仅是治疗，这样子天花板就会打开，增长点就有了，这点本身就跟管理层的主打侧重点有关系。

从公司主打产品定坤丹和龟龄集的功效上，定坤丹和龟龄集适应症非常广泛，已经延伸到大健康范畴，而上述两个产品此前市场占有规模较小，主要是由于公司历史遗留问题拖累所致。说白了就是管理层自我认知出现了问题。

也就是好产品没有好管理，这点让我想到了当初的酒鬼酒90年代是王者，经历塑化剂事件被打压，中途换了好几个管理层硬是没有被带起来了，自从中粮入主，才一步步又逐渐回归了大众视野，所以好产品没有好的管理团队也很难被大众发现，大众发现不了，公司业绩自然就不好，也就回到价值这本书的一个定论，人-生意-环境-组织，而管理也是人组成，因此万事首位都是人的行为导致的结果。

综上广誉远存在优质公司良好基因，产品，同时也存在稀缺的技术，但是山西国资委是否是一个好的管理团队，这点需要进一步考证，只是说明目前广誉远有国有控股，相对东盛优势更大，资源的背书更好，品牌宣传和塑造方面有进一步变好的可能，能否崛起需要时间验证。

下一篇会根据市场前景，财务数据上做进一步的探究。