上世纪1970年代，全球爆发恶性通货膨胀。1973年-1981年的九年间，美国平均年度CPI在9.2%以上。从1968年到1982年，美国道琼斯指数几乎跌了一半。如果考虑通胀因素，指数实际下跌80%。

尽管公司整体的利润还算可以，但市盈率从18倍跌倒了6倍。这15年让美国股民痛苦万分，虽然1982年以后美股经历了17年的大牛市。

画外音：一个人的命运啊，当然要靠自我奋斗，也要考虑历史进程。

从个股的表现看，在70年代股市调整时期，仍有部分行业的股票出现了一定的涨幅。比如，金融股、军工股、采掘股和服务类股。总体而言，板块的走势还是与当时的行业景气度密切相关。

投资大师索罗斯的第一桶金就是军工股，这也是他的成名作。

1973年10月，索罗斯每天都要抢先看报纸上有关中东的消息。当时，埃及、叙利亚和以色列的战争已经爆发。战争开始时，以色列军队处于守势，损失了大量飞机、坦克，还有数千人伤亡。

索罗斯的目光盯着报纸上的文字和照片，脑子却在高速运转：以色列为什么开始吃败仗，主要原因是军事装备落后，而他们军事装备是美国提供的。这就是说，美国的军事装备已经落后，需要更新换代。这样一来，美国军事工业会有大发展。

而现在的状况是，自从越战结束以来军工企业大多亏损，并且亏损越来越严重。这类企业的股票都成为“垃圾股”，没有人买。

索罗斯密切关注军工业的发展，又专程去华盛顿与国防部的官员接触。他还找军工企业的承包商一起喝咖啡。一大圈走下来，索罗斯心里有底了：自己的判断是正确的。这时，索罗斯又获得重要信息，一些公司已得到大量订货合同，最近几年利润不会差。

于是，索罗斯马上行动。从1974年年中开始，他大量购买军工股票，其中包括“诺斯罗普公司”、“联合飞机公司”和“格拉曼公司”等股票，他还购买了传闻中即将倒闭的“洛克希德公司”股票。

1975年，索罗斯还买了许多军工电子类股票。在他看来，在战争中以色列空军输得很惨，主要原因是其电子对抗设备已经落伍，而在现代战争中，武器装备的性能要靠技术水平，实际上取决于电子技术水平。可以预测，电子设备公司将得到大的发展。

果然，军工类和电子类企业空前发展，其股票为众多的投资者所追捧，索罗斯大大赚了一把。

索罗斯关心股票的走势，但不仅仅是关注其近期内的动态，更多的是考虑社会的、经济的、政治的因素会怎样改变产业的未来。他说：“在股票市场上，要随时寻找别人还没有意识到的即将发生的突变。”