早在4000多年前，古埃及人便开始发酵面包，古代中国人开始使用酒曲酿造美酒。如今随着技术及应用的不断推广，目前酵母的应用领域主要包括烘焙、中式面点及酿造工业等。

历经数年的发展历程，目前我国酵母产业已成功跻身世界前列，其中我国酵母龙头企业“安琪”其高活性干酵母已改变了中国千百年来的老面发酵习惯，促进了中国传统面食的产业化，带来了中国发酵面食的变更。 

1、加速收割市场份额

成立于1986年的安琪酵母自2000年上市以来，产能持续扩张，酵母产能由1万吨提升至18年的23.7万吨。在产能不断上升下，安琪的营收规模呈现出了持续的扩大，上市18年以来，公司的营收规模一直保持着正向的增长趋势，从未出现过营收增速同比负增长，这在A股市场的三千余家公司是比较罕见的。

这些年，在安琪酵母的不断扩产下，公司不断加速收割市场份额。2000-2006年间，安琪酵母在我国的市场份额占比约为30%，至2010年，该占比稳步提升至40%。截止2018年，安琪酵母在国内酵母市场市占率约为55%。同时在国际市场上，安琪的酵母市占率由2010年5%稳步提升至2018年16%，国际影响力不断扩大。

2、地区消费需求支撑持续扩产

从扩产速度上看，安琪酵母扩产速度远高于竞争对手。作为全球第一大和第二大的酵母企业乐斯福、英联马利等企业产能和销售区域主要分布在在欧美等发达国家，近年来产能扩张缓慢，乐斯福09年以来产能仅扩张3万吨，英联马利产能减少3万吨。安琪酵母产能主要分布在中国、埃及和俄罗斯，09年以来安琪酵母产能增长14.7万吨。

安琪得以实现高速的持续扩产，主要得益于全球酵母产能分布和人口分布存在明显的错配。目前，全球酵母产能主要集中在欧洲和美洲，产能占比高达65%，而美洲和欧洲人口占比仅21%；亚洲和非洲人口占比达79%，酵母产能占比仅35%。

从人均烘焙食品消费量来看，2018年我国烘焙食品人均消费量仅为7.30kg/人，而美国和日本人均烘焙食品消费量分别为39.8kg/人、22.2 kg/人。从人均消费量的增长速度来看，我国人均消费量相较2004年的人均消费量2.91kg呈现出较大幅度提升，远高于日本及美国的增长速度，2004-2018年均复合增速约为7%。

3、高集中度的市场竞争格局

目前，我国酵母行业CR3高达80%，远高于啤酒（56%）、酱油（25%）、食醋（22%）及白酒（14%）等其他食品饮料行业。

安琪依赖其不断扩产，在中国酵母市场市占率已达55%，稳居国内第一，而乐斯福、英联马利紧跟其后。在全球酵母市场中，安琪酵母排名第三位，市占率约为16%，仅低于全球第二位英联马利1个百分点。

目前，安琪产品已销售到150多个国家和地区，在至少15个国家市场占有率第一，并成功进入美国、欧洲、日本等发达国家和地区。

4、稳抓量价齐升

目前，安琪通过深耕酵母行业30余年，在其“量”的提升下，高市占率已开始助力其打造出国内酵母第一品牌的名声，从而引来“价”的提升。

在寡头地位稳固及突出品牌效应下，安琪酵母产品议价能力得到了较大的提升，其定价权优势突出。公司在国内酵母产品均价对比乐斯福与英联高出10%左右，对比小企业高出30%-40%，且公司具有一定的提价能力，过去平均1-2年会对部分或全部产品提价，提价幅度5%-10%。 

目前，在酵母发酵过程中只需要很少的量就能够起到改善食品品质的作用，一包15g的安琪酵母高活性干酵母可以发面4-5kg，而售价仅1.8元，客户对酵母提价不敏感。公司目前在国内市占率已达55%，其他竞争对手很难通过低价策略竞争抢占市场。因此公司后期仍具备较大的提价空间，公司量价齐升的营收增长行情仍值得期待。

5、逐鹿全球市场

近年来，公司确定了增长15%以上的收入目标，提出2020年、2021年，年均收入增长超 15%，力争2021年实现收入100亿的高目标。

目前，公司虽在国内占据了高额的市占率，但公司在全球市占率依然不高，南美洲、东南亚等区域仍有大量空白市场，公司的发展重心将由国内转向国外。

从目前销售结构来看，国内对公司整体营收的贡献约为70%，国外市场占比约为29%，这意味着公司的国外收入仍存在巨大的进一步增长空间。2013年以来，随着公司开始在埃及建厂以来，公司海外收入由停顿增长开始进入高成长，后续随着埃及和俄罗斯产能逐渐释放，预计未来国外销量有望持续保持加速增长。

总结

纵观近十年全球三大酵母巨头，乐斯福酵母产能增长缓慢，英联马利酵母产能有所收缩，仅安琪酵母产能扩张势头强劲。目前，安琪酵母全球产能仅比英联马利低2.3万吨，随着2021年俄罗斯二期酵母产能投产，届时安琪全球产能将达27.7万吨，将超过英联马利成为全球第二大酵母企业，海外市场产能布局有望成为安琪未来持续保持量价齐升营收的保障。