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推荐的中证50指数年涨幅29%，按照我的计划通过配置货币基金加成三倍杠杠（股指期货的杠杆是12.5倍，通过场外配置股指期货和场外配置货币基金将整体账户仓位降为倍杠杠），因为21019年主要是春季行情，所以实盘并未坚持到年底（后改为配置黄金多头），这个计划在2019年取得了很高的收益，对于未来我的期货或者期权安排，积累了很多的经验和教训。不过我总是醒悟得太晚，五十岁后才来开始做这些复杂的东西。因为其高风险和复杂性，心脏成本较高，为免误导投资者，今后将不再公开讲述。
2020年，我的新春奉献是华润医疗（HK01515）,题目是：
华润医疗的前景，困境和希望
一：华润医疗的前景：
华润医疗介绍：
华润集团是国务院国资委直接监管和领导的国有重点骨干企业和中央驻港企业，2018年，集团实现营业额7,223亿港元（下同），净利润536亿港元，总资产16,428亿港元，华润集团在国务院国资委2016-2018任期考核评级中获评为A级，被授予“业绩优秀企业”荣誉称号，在2018年度考核评级中获评为A级。在2018年《财富》杂志公布的全球500强排名中，位列80位。集团主营业务涉及大消费（零售、啤酒、食品、饮料）、大健康（医药、医疗）、城市建设与运营、能源服务、科技与金融等。集团下设5大业务领域、19家一级利润中心，实体企业1987家，在职员工42万人，是中国内地与香港最具实力的多元化集团之一。
医疗健康产业是华润集团“十三五”期间重点发展的领域。华润医疗控股有限公司（简称“华润医疗”）是华润集团在医疗健康的主平台。
华润医疗是医院投资管理经验丰富、产业模式成熟的医疗健康服务产业平台。华润医疗旗下拥有110家医疗机构，分布于北京、华北、华东、华中、华南等主要区域，提供临床诊疗、健康管理、公共卫生、医养结合等全方位、多层次的医疗健康服务，其中三级医院5家、二级医院17家、一级医院及社区中心31家、诊所及其他医疗机构57家，总床位数超过1万张，年门急诊总量超过800万人次。
华润医疗秉承“仁心仁术 康泽天下”的企业使命，积极参与国家医疗服务产业的供给侧结构性改革，充分融合品牌、资源、经验、团队的优势，提高现有医疗机构网络的诊疗技术能力、运营效率和服务水平，向社会大众提供高品质的医疗健康服务；充分发挥公司参与公立医院和国企医院改革的经验，迅速布局和深耕全国各重点区域，扩大健康产业规模，构建优质高效的区域一体化协作医疗体系；充分利用平台资源践行华润大健康产业战略，塑造中国医院投资运营的典范，向国际级医疗产业平台迈进。
华润医疗积极践行健康中国战略，履行企业社会责任。旗下医疗机构定期举办各种形式的义诊活动，造福百姓、惠及民生；设立临床工作委员会，加强医院学科建设；设立QEHS部门，强化医院质量安全；以华润大学健康学院作为管理人才培养基地；成立青年工作委员会，倡导“奋斗的青春最美丽”；成立润马会大健康分会，积极组织各项活动，号召大家“快乐工作、优雅生活”，为推动中国健康事业的发展贡献力量
我们在考察一家公司的前景时，就是华润集团和万科集团经常提到的“务虚会“，大概涉及到以下五个方面：
1。市场是否足够大？总规模的大小决定行业内头部公司的规模大小，有各种权威信息表明：中国医疗市场因为公立医院的存在，并不能清晰地表达总体市场规模，而2018年末，中国的民营医院数量为20977个，而公立医院为12032个（数据来源：2019年6月1号，前瞻产业研究院，亿欧大健康编辑），2019年预测民营医院为2.32万个，2023年增长为3.59万个，复合增长率是11.53%。 （同文），数量增加的同时，市场的规模（总业务收入）也在扩大，专家判定2025年，医疗市场总收入将突破4万亿人民币。
2。公司是否位于行业头部？华润医疗定位为医疗健康服务产业平台，其主要的业务就是以各种模式管理医院。提供临床诊疗、健康管理、公共卫生、医养结合等全方位、多层次的医疗健康服务，而且华润医疗并非单纯的民营医院（通常以营利性医院为主）,他是中国特有的一种医疗集团类型：国企医院管理平台。
为此，我们现在也简单介绍一下国企医院的特别之处：这些医院是早就建立的，属国企所有的企业医院，在过去，这些医院与公立医院并没有什么不同，但是政策的变更，这些医院除了很少部分被地方政府接受为公立医院之外，未来很可能在一定过度时间后，向民营医院靠拢。因为所谓的社会资本，就是需要盈利的资本，长期经营非营利性医院，就是一种扭曲，这是法理上不可能长期下去的，而不能立即从非营利性医院变更为营利性医院，也是中国特色，在一定时期内，保存稳定，保持双轨制。
目前处于头部的国企医院管理集团（社会资本办办医），有如下几个：1.华润医疗（+华润健康），2.中科院新里程集团，3.北大医疗集团，4.国药医疗管理集团，5.环球医疗集团，6.中石油宝石花医疗集团。目前就规模来讲，华润医疗和华润健康，占据了第一集团的第一位。
3.大股东是否有意愿在本行业做大做强？官网已经定位：华润医疗是华润集团十三五重点发展的领域，华润医疗是华润集团在大健康领域的主平台，因为华润医疗是上市公司，而华润健康是非上市公司，按照华润集团过往的经验，最终华润集团在大健康领域将以上市公司为主，以做大该领域的上市公司市值来取得行业的龙头地位。这也是务虚会中，跟投资者直接相关的理由：我们选择的公司，未来将以各种方法做大做强市值，我们不需要担心大股东的利益跟小股东不一致（短期对于股价的期待方面，则很难说）
4.大股东和管理层是否有资源，有能力，有意愿，有方法去将公司做大做强？他们目前的做法是否复合我们对于成长型公司初期的判断？这一部分是我们未来研究的重点，从务虚的角度上来看，我们对于华润医疗的方法很有信心，虽然竞争对手也同时在做各类工作，我们认为白热化的竞争还没有开始，大家都在初创阶段。而目前从方法上判断,华润医疗是最正确的.
5，目前的公司价值是否低谷？公司是否度过了崩溃期？也就是说，我们如果重仓，会不会在未来有归零风险。或者在未来长期的时间内，不能取得高于市场平均水平的回报？我们的判断是尽管成长的确定性还不明显，但是归零的风险几乎没有！
在这五个条件检讨后，我们基本已经解除了后顾之忧，开始异想天开地评估华润医疗的前景，幻想如下：
因为华润集团在十三五计划将健康行业列为重点发展领域，所以华润集团将会利用自身世界500强第78位，中国央企集团第一位的资源来支持发展，并且在这个未来十年到三十年的都会快速发展的医疗健康行业取得龙头地位，假设到时医疗市场的规模是4万亿，华润医疗占有5%的份额，这就是2000亿的市值，我们假设是2030年（甚至更早）就实现，并且通过内延发展和外延并购的双管齐下，并且以华润医疗HK1515为主平台，那么以今日（2020年1月23日，价格4。72，港元汇率0.888），市值是61.2亿港元，55亿人民币。则十年升幅为36倍。这就是一个脑洞大开的幻想。
肯定有人会问：你说的2000亿是如何来的？你有什么依据么？通过市场规模和市占率来确定市值总额，非常的笼统。所以我们也可以用市盈率来预估，假设到时的市盈率是25倍，因为医疗管理市场是轻重结合的公司，并且每年的医疗收入，或者管理费是非常明确的现金流生意（医院收入非常稳定和现金流良好），则2000亿市值，25倍市盈率需要80亿的净利润来应对，以每个三甲医院每年2亿净利润为当量，则需要40个三甲医院的当量管理规模，目前华润医疗和华润健康的三甲医院已经有11个三甲医院在手。相信40个当量三甲医院并非异想天开。因为华润健康总是在以省为单位接受医院，目前辽宁健康和江西能源健康的合作，算是很好的开始，这个模式是很容易做大的。
二，华润医疗的起源,历史.
华润医疗溯源:2011年到2016年10月,华润集团在决定进军医疗健康大产业的过程中,很办成;了几件大事,
2012年,在云南省昆明市重组了昆明市儿童医院,后来成为了门诊量和业务收入都大增的样板医院,可惜昆明市政府后来产生了想法,所以,昆儿医院无法注入到上市公司当中.
2013年,华润集团以现金出资控股了与武钢的合资公司51%的股份,后来将武钢总医院和武钢二医院的管理权注入到了上市公司.
2014年,华润医疗拿到了徐矿医院和淮矿医院的举办权,后两者的管理权也注入了上市公司当中.
2015年,华润医疗又从集团子子公司手中拿到华润三九门诊部这个营利性医疗机构,虽然很小,毕竟在深圳,目前拆迁中,未来一定会成为大深圳星火燎原的火种.
2016年10月,华润医疗完成了对于凤凰医疗的并购重组,并正式控股了华润凤凰医疗.从此,华润医疗正式进入了华润凤凰医疗时期.
我们再来看看凤凰医疗.如果我们未来讲华润医疗(HK01515)的历史,则正源还是老凤凰医疗。因为凤凰医疗是2013年在港交所上市的，而2016年华润才通过注资并购她，所以，凤凰医疗的历史才是正统，并且比华润这条支流要长远得多。
1988年，凤凰医疗的原创始人徐婕女士，就开始创办民营医院了，而此前，她是吉林省中心医院的骨科医生。2006年，凤凰医疗在北京成立，在此后，北京凤凰以北京为根据地，先后收购了健宫医院（2000年），拿下了燕化医院的IOT举办权（2005年），然后是门头沟医院（2010年），京煤医院集团（2011年），门头沟中医院（2012年），门头沟妇幼保健院（2014年），保定市第一中心医院（2015年），保定市第三中心医院（2015年），北京顺义区第二医院（2015年），北京顺义区空港医院（2015年）等医院的IOT，风光一时无两。
2013年11月，凤凰医疗在港交所上市，开市首日的收盘价是10元，市值是80亿港元，比现在的市值60亿还高三分之一，而，华润医疗注入的市值是34亿，可见目前市值的落差。
2016年，华润医疗将华润武钢医院，华润三九脑科医院，淮矿医院集团，徐矿医院，三九门诊部都注入到凤凰医疗，从而开始了华润凤凰医疗时代。与此同时，一场医疗医药行业的大风暴，也开始了。
2016年，华润医疗跟凤凰医疗重组，这本来是一件双赢的事情，可是，我们上文说到的行业大风暴来临，却让这件美好的事情变成了一地鸡毛。我们再来捋捋华润凤凰时代的狗血故事。
从华润和凤凰合并后，2017年，并没有拿下新的项目，2018年，也只拿下了山东泰安的高铁医院和中能建的几个二级医院，2019年，华润医疗也仍然没有拿下任何三级医院。
而与此同时，在合作后不到两年的时间里，原凤凰医疗的创始人家族却抛出了华润1515的全部股票，彻底退出了上市公司，而且还单方面地要毁约
2018年1月,徐氏家族出售了全部的1515股份,算创始人股东彻底退出了公司.然后,立马起来,他们就要来收回燕化医院的控制权了!
所以，目前该谈谈华润医疗1515目前的困境了。
被开盘的港股分心了,武汉新冠病毒疫情是真正的黑天鹅,这个事情其实早就知道,但是闹到现在这么严重,是绝大多数人想不到的, 大年三十我们还所有亲戚一起吃年夜饭,初一勉强拜年,到了初二就坚决地决定返回深圳,并且在省界因为测体温堵了一个多小时.
同样的是:华润医疗的困境也是突如其来的!
2016年10月,华润医疗和凤凰医疗完成并购重组,但是双方之后并未看见任何1+1>2的效果,首先,随着华润方的管理层进入上市公司,原来持有公司股票的老管理人员(同时也是大量股份的股东),一个个选择退出,于是,这个美其名曰为央企和民企合作的典型,更像一次借壳的并购.们到目前为止还不知道2016年10月后到底在华润凤凰管理层之间发生了什么,如果说置换管理层还可以说是早已经约定,那么那么快换前董事长和前主要股东快速抛售股份,则说明双方的合作是非此不愉快的.
与此同时, 华润凤凰跟中信的交易取消了,2017年5月的事情.想象中的医疗事业大扩张遭受了第一次挫折.
2017年10月,华润凤凰的管理层又遭遇了一次雪崩式的大清洗,原凤凰的老管理层建制班地退出,只留下成立兵和付燕君两位(并维持到2019年底的现在).这一次的大变更,也意味着凤凰两字基本跟华润不搭界了. 华润医疗需要重建管理层了.
在内部纷争不断的同时,外部的环境也发生了天翻地覆的变化,
首先是凤凰集团原来极其成功的IOT模式行不通了, 因为IOT模式依赖管理费和供应链赚钱.
而从2016年后,国家政策发生了很大的变化, 公立医院更加强调公益属性和全民所有的非营利性,再加上药品零加成和集采的大规模推行.原有的IOT模式根本无法继续下去,所以2016年后,老凤凰模式完全停顿,后面三年里未增加任何新的管理医院.
今天华润医疗创了新低4.17(2020年1月30日,收盘4.23),这是系统性风险,市场对于她的信心还不足,不过我在前景段判断1515是不会出现归零风险的.所以,哪怕跌倒4元以下,也是不足畏的.
2016年以后,华润医疗所在的医疗大环境,突然之间就变了天. 先是IOT模式停摆,后来发现2013年收购的武钢医院,也出现了恼人的磨合期,直到2018年,才拿到供应链管理权(还是由冯唐踢爆的.)
我们试图罗列以下这些年,一些自媒体的分析和花边新闻,看看华润们的困境.
1.华润医疗的烦恼:怎么买买买才算得上精明?
网页链接
2.九鼎案例| 华润医疗集团投资并购大理州人民医院、州妇幼保健院尽职调查与可行性研究项目网页链接
3. 华润医疗收购遭抵制 公立医院并购趋势难挡
继娄底市第一人民医院(下称“娄底一院”)改制遭遇抵制后，近日又传出华润医疗在收购一汽总医院(吉林大学第四医院，下称“吉大四院”)中遭遇员工质疑。据了解，吉大四院员工希望医院并入吉林大学而非华润医疗。
这一收购消息得到了华润医疗内部人士的印证。12月23日，该人士向21世纪经济报道记者表示，华润医疗收购是依照国家政策，响应国家号召，按正常程序进展的，此前昆明市儿童医院、华润武钢总医院、广东三九脑科医院等企业医院改制也得到了社会认可。
因利益、历史、体制等多重因素，兼并收购公立(企业)医院进行改制时，往往困难重重。圣商集团董事长袁柏贤对21世纪经济报道记者坦言，企业收购三甲医院中出现过一些波折，其背后或存在复杂的利益关系。“为减少收购难度，包括圣商在内的企业、资本会选择收购专科医院或县域人民医院、中医院等具有区域垄断地位的医院。”
不过，尽管出现各种问题，企业收购公立医院的热度或持续增加。自从国家去年公开表态鼓励社会办医后，资本闻风而动，掀起了一股收购医院热潮。中国社会科学院公共政策研究中心主任朱恒鹏在多个公开场合表示，未来三五年会出现一波医院并购大潮，他预测，未来40%的公立医院将会被收购。
而以华润医疗、中信医疗、北大医疗、首都医疗集团、中信产业投资基金等为代表的国有资本、制药企业等将成为公立医院的主要接盘者。
华润医疗收购遭抵制
吉大四院官网显示，其前身为第一汽车制造厂(一汽集团公司)职工医院，2000年5月12日，更名为“一汽总医院”，同年经教育部批准为“吉林大学第四医院”，是一所综合性三级甲等医院。
不过，虽然挂着吉大的名字，其实吉大四院与吉林大学并没有隶属关系。吉大四院归属权一直没有交割至吉林大学，随后一汽出资十多个亿给医院新建大楼，至今8年尚未交工，时逢医院改制面临产权移交和一汽上市的时点，复杂的产权和人员归属引发了医院职工的反对。
2016年12月16日17时，吉大四院各科代表要求在本单位改制过程中获得知情权、参与权和投票权，并明确表示“拒绝华润收购，拒绝医院企业化。”
据了解，吉大四院希望医院并入吉林大学而非华润医疗。院方回应，与吉林大学谈判具体事宜失败，但没有告知原因。吉大四院一位员工向21世纪经济报道记者表示，目前还不清楚医院的下一步打算，而华润医疗方面亦未对此次收购事宜进行置评，表示一切都是按照国家政策、正常程序在操作。
抵制企业收购医院的案例并非吉大四院一家。如今年7月23日前后，娄底一院改制的消息出现在网络空间，迅速传播。医院员工反对“娄底市第一人民医院招商引资、混合所有制创三甲”。
同时，一份《关于请求停止娄底市第一人民医院招商引资、混合所有制创三甲的联名信》传播开来，其中写道:医院改制的相关决议和文件，政府和院方“没有对全院职工进行宣讲”;医生并不信任政府“老人老办法，新人新办法”的改制承诺等。
圣商集团董事长袁柏贤向21世纪经济报道记者坦言，在企业收购三甲医院中，确实会出现一些集体抵制、罢工等现象，这背后或存在着复杂的利益关系。
一位参与过公立医院收购的资深律师向21世纪经济报道记者指出，收购公立医院并非易事，真正成功的很少。企业要面对舆论压力、医院原有债务、退休与冗余人员安置、经费与财政补偿、资产评估与道德风险，甚至医务人员编制问题都是要慎重考虑。
而很多收购案中，职工反对改制、反对企业收购的原因，主要是担心个人经济利益受损，主要包括收入下降、养老问题和收入稳定性等，以及工作岗位被调整后，个人的社会地位下降等。
公立医院改制趋势难挡
尽管在收购公立(企业)医院中出现各种问题，但收购改制趋势潮或难以阻挡。
最新统计显示，2016年8月，全国公立医院数量比上年同期减少474家，月均减少近40家。预计2016年全年，中国公立医院数量减少600家左右。而此前五年，公立医院年均减少数在156家左右。
公立医院的买方主要是医疗集团或制药企业。
如12月15日，济民制药发布公告称，以3.44亿元收购并增资鄂州二医院，获得了后者80%的股权。本次交易完成后，鄂州二医院将成为济民制药的控股子公司;11月12日，海南海药以3.4亿从武汉钢铁集团手中买下了鄂钢医院，拥有58年历史的鄂钢医院正式加入海南海药。
康美药业在2014年初拟整体收购通化县人民医院、通化县中医院。在2013年，康美药业还曾与梅河口市政府签订了医疗合作框架意向书，计划整体收购梅河口市妇幼保健院、友谊医院、中医院三家医院，后续将累计至少投入5亿元;2013年10月，复星医药子公司上海医诚医院投资管理有限公司拟出资不超过6.93亿元收购佛山市禅城区中心医院有限公司共计60%的股权。
资本、企业之所以热衷于收购公立医院，袁柏贤向21世纪经济报道记者解释，医疗产业现在是国家倡导的方向，另一方面则是在医疗里面医院市盈利最高。“为减少难度，包括圣商在内的企业、资本会选择收购专科医院，或者是县域人民医院、中医院等具有区域垄断地位的医院。”
而在中国社科院经济所公共政策研究中心主任朱恒鹏看来，对社会资本而言，并购医院比新建医院要容易得多，因为并购可以直接得到医院牌照、医保定点资格、医生团队、稳定的病源等资源。或将形成民营医院占主导、竞争性医疗服务供给的市场，到那时药价问题也会迎刃而解。
另外，对于药企积极并购公立医院的原因，一位医疗集团负责人向21世纪经济报道记者分析，是为了更好地打通医药“产业链”，进入医院就掌握了药品销售的话语权，通过二次议价、多次议价自行采购药品和设备，降低医院成本。中科院经济研究所数据显示，去年国内药品销售规模超过9200亿元，其中八成是在政府采购为主导的公立医疗机构中。
如鄂州第二医院于2003年以5000万元被整体转让给了浙江尼尔迈特集团，12月15日，鄂州二院再次以人民币20800万元转卖80%股权给浙江济民制药股份有限公司。济民制药作为国内一家大输液公司，收购一家医院目的在于:“将进一步扩大公司医疗服务业务，打造公司新利润增长点，增强公司盈利能力。”
而卖出公立医院的动力则来自新经济常态下地方财政资金趋紧。
朱恒鹏预测，未来40%的公立医院将会被收购。“现在全国有8000多家国有企业医院，其中有2000多家医院是优良资产。这批医院的全盘卖出，已在各级领导层面达成了共识。而地方医院中的三级医院属于优良资产，卖出的可能性较小，但由于地方政府负债30万亿元，政府难以支持二级及以下医院，二级医院的卖出也将是大势所趋。”
此外，国家对企业收购公立医院、社会办医疗近年来亦是持支持态度，如国务院在2016年3月印发了《加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》，督促企业医院尽快剥离。
朱恒鹏预测，最晚到2018年，大量公立医院甚至包括大型三甲医院都会亏损。“社会资本办医将迎来新一轮历史机遇。”
类似的新闻还有很多,在后来的新闻中,华润医疗大都以失败者的形象出现.这也是华润困境最明显的体现,到后来,华润自己只好说:我要质不要量.
华润在收购公立医院的这条路上没走通,主要还是政策导向发生了变化.而在收购老国企医院的征途上困难重重,则是华润在收购武钢医院上所遭遇的经验和教训,让华润对于收购标的有更多的要求,最大的要求就是控制.但是,老国企医院的问题是如此的复杂,包括国企,员工,体制,管理,土地使用权,供应链方面的利益,"跑,冒,滴,漏"的处理,都是收购的障碍.
我们可以从华润医疗与环球医疗对待老国企医院的收购差别中找到区别.
华润医疗在2018到2019年年没有签下一家三甲医院(华润健康签下辽宁健康集团4家三甲医院),而环球医疗却签下了5家三甲医院, 未必是华润医疗的能力不行,而是双方对于并购对象的要求不一样. 因为我们咨询为为什么是华润健康签下辽健集团而不是华润医疗(1515),管理层给予的答复是:华润健康和辽健集团同属100%国资,更便于协商洽谈.我们后面在希望篇再谈及我判断到的原因吧.
总之,从2016年10月,1515改名华润凤凰,到2018年10月再改名"华润医疗",而原来的华润医疗改名华润健康.这是一个痛苦的两年,管理层的动荡, IOT模式失效,公立医院改制的政策转变,国企医院改制的痛苦磨合,原创始人的反水毁约燕化医院的控制权,股票市场股价从最高峰的17月到跌倒今天的4.17元的历史新低.这些困境都在充分的反映.
华润集团从2011年到2020年在医疗,健康行业的努力,正是忍辱负重的时候.而我们投资者却从各个方面看到了希望,我们相信凤凰涅磐,相信这个中国第一央企,有能力在经历了十年痛苦后,在这个重点发展的医疗大市场,走出一条前人没有走过的路子.这就是我将要大力谈到的希望.
三，华润医疗的希望
继续更新. 今天(2020年1月31日)1515的股价又创了新低4.14, 这就是我的宿命,在分析一只股票的时候,他的价格在创新低.
但是,我并不气馁.要研究一只股票,先要做RESET,不管过去这支股票是涨还是跌,我们要判断的是现在,这只股票是低估还是高估,他未来是不是有前景,他会不会中途夭折而,没有明天.下面,我们就来研究1515的基本面.
1515是2013年上市的,从那时到现在,在港交所披露易上,1515共有321条公开消息的记录.所以全部看完也不是很难.但是要变成我们自己的东西,就需要很好地消化信息,并且提炼,总结,并且用自己的语言说出来,下面我们就来做这样一件事情.
1. 1515的发行价是7.38港元,2.31亿股,占比27.71%,发行后总股本是833763000股,发行总市值是61亿港元多一点.
2. 上市首日收市价是10元,市值81亿港元(当时未有超额配售).
3. 2016年4月公布发行462913516股,每股8.04港元给华润医疗, 用来购买资产,价值3721824669元. 此前1515有部分自市场购买股票奖励员工,最后形成了目前的股本129667.65万股,也就是近乎13亿股.以我正在写文的股价4.18元计算,不到55亿港元,按照一港元换算成0.888人民币计算,是48亿人民币.
4. 1515在上市后的7年中,分为2016年前和2016年后两个阶段.2016年前是充满希望的阶段,IOT不断地签下订单.,未注入的华润医疗在公立医院并购市场上风生水起,顺风满帆准备大展鸿图.所以,2015年5月,在并购保定第一中心医院的憧憬下,股价最高到了17元,市值达到140亿.
5. 而在华润医疗并购凤凰医疗的前后,因为憧憬,股价也从9.1元上涨到了13.8元,市值超过180亿.这是1515另一个高光时刻.
6. 好景不长,随着双方的磨合快速出现问题,2018年1月,徐氏家族抛出全部1515股份.2018年3月提出解约燕化医院的协议.1515的股价开始雪崩.这一去就不能回头,不断创出历史新低.
有关的原因,我们在华润医疗的困境中已经作了描述.我们也大概知道了是什么各种负面的消息导致了今天的局面.但是,我今天是要做RESET,就是忽略历史评估现在华润医疗的基本面,所以,现在,我就以4.50港元的股价来评估1515.我们把今天的新低,甚至是未来一段时间的新低都看成是武汉新冠肺炎疫情的暂时影响.
今天是2020年一月31日,1515的股价定格在4.16元,历史新低.不过我仍然用2019年底的4.52元来做计算,因为股价是每天都变动的,而年底股价不会变.
华润医疗的现有资产格局分析:
1. 营利性医院:包括北京健宫医院(二级),和深圳三九门诊部. 健宫医院地处北京内环中心,规
模不大,业绩很好,成长空间有局限,稳定盈利可预见.
深圳三九门诊部目前在等待回迁,佳兆业是旧改方,目前回迁时间不清楚,不过应该起码能用保障租金达到之前盈利水平.未来三九门诊部可能会扩大成深圳的标志性诊所(润康).
2.IOT医院:包括燕化医院(诉讼中), 京煤医院集团, 门头沟区医院; 门头沟中医医院,门头沟妇幼保健院, 北京顺义区空港医院, 保定区第三中心医院等.
其他的医院都比较正常.主要说说两个重点的三甲医院.
燕化医院是北京燕山区唯一的三甲医院,业绩很好,可是2018年3月,原创始人徐婕提出解约,并在2019年1月21日下了正式文书,这个对于1515的影响很大,于是2019年4月1515正式起诉了燕化医院和徐婕,可靠消息说一审已经判下来,1515全胜.这个事比较有趣的是:2018年3月,北京市卫键委已经批复燕化医院可以改制为营利性医院, 所以,对于徐氏家族和1515来说,都影响巨大,因为诉讼, 营利性医院暂时没法启动,但是,如果官司了结,燕化医院变更成营利性医院,都是巨大的利好. 拭目以待.
京煤医院,这又是IOT里面的大医院,年收入超过10亿元. 2018年7月,京煤集团同样跟华润医疗协商:拟将IOT医院改制,并形成新的举办权医院,预计2018年底完成,可是,2019年也过去了,这事还是没有下文. 所以,对于2019年,京煤的业绩是没有影响的. 而未来未知. 我们可以这样设想一下:一是按照2018年7月的合同,华润医疗被分摊控制权, 这是最坏打算,但是也不算坏吧.二是,按照燕化模式,改制成营利性医院.那就是最好的结果了.
3. 举办权医院. 包括华润三九脑科医院, 武钢总医院,武钢二医院, 淮矿医院集团, 徐矿医院集团,中能建系列医院等.
这些医院都没有大的变化.但是有一个好消息:武钢两个医院是2018年才拿回来供应链的控制权,所以,我们有理由相信:2019年业绩会更好.
插播华润医疗的特大利好消息: 武汉润云科技的在线视频咨询今天正式开通上线.
截图如下:
盘后再来更新.
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