一、专注制动15年，产品不断推陈出新

伯特利是一家专业从事汽车安全系统相关产品研发、制造与销售的企业。公司自成立伊始就一直致力于高端电子控制产品自主研发，经过十五年的技术研发沉淀，已达国内领先水平。公司产品主要包括各种液压前后盘式制动器、真空助力器、电子驻车 EPB、D-EPB、整车稳定控制系统 ESC、液压和气压防抱死系统 ABS、综合驻车 IPB、盘中鼓制动器、制动主缸、轻量化差压铸造铝合金产品以及气压盘式制动器等。客户涵盖奇瑞、吉利、通用（上汽通用、美国通用、加拿大通用、墨西哥通用等）、沃尔沃、长安、比亚迪、北汽、宇通等，并出口至全球五十多个国家和地区。

公司利润主要来自于三类产品：

1) 以盘式制动器为主的传统机械制动系统；

2) 以铸铝转向节为主的轻量化制动零部件；

3) 以 EPB、液压 ABS、气压 ABS、ESC 为主的电控制动系统。2018 年盘式制动器、电控制动系统、轻量化制动零部件营收占比依次为 44.89%、27.67%、22.25%；毛利润占比依次为 35.47%、27.50%、27.81%。这三类产品中，由于毛利率较高的电控制动系统与轻量化制动零部件的营收占比持续提升，公司综合毛利率不断上升。

二、驻车制动：EPB渗透率提高，伯特利优势明显

越来越多的车使用EPB：EPB（电子驻车制动系统，别名电子手刹）是指利用电子控制的方式实现驻车制动，与传统驻车系统的区别在于动力源，电子驻车制动系统的动力源是电机，电机通过传力结构驱动卡钳上刹车片夹紧刹车盘，实现驻车，而传统驻车系统的动力源是驾驶者拉动手刹杆。当前，越来越多的车型使用电子驻车制动系统，主要是基于以下三点：1) 电子驻车制动系统具有易操控性，不用再用力拉手刹杆；2) 主机厂在电子驻车制动系统基础上开发自动驻车功能，大幅简化驻车操作；3) 电子驻车制动系统具有美观性，占用中控台空间减小。

EPB渗透率还有较大提升空间：通过分析统计 18 年自主品牌以及合资品牌乘用车销量前 20 名的车型的 EPB 配置情况，可以发现，2018 年我国主流乘用车 EPB 渗透率在 39%左右（和实际值存在一定偏差），渗透率仍较低，空间尚存。

伯特利EPB的优势：伯特利电子驻车制动系统采用一体化卡钳，是集成度最高，最先进的电子驻车制动方案。现在大多数乘用车都是采用四轮盘式制动器，其驻车制动机构就集成在后轮的盘式制动器上。同时，后轮上还有行车制动系统，有一些车的行车制动系统和驻车制动系统是分开的，需要安装两个卡钳，而伯特利采用一体化卡钳，行车制动和驻车制动共用一个卡钳，可以减小制动系统重量及成本，其集成度最高，技术难度最高。

三、行车制动：第三代线控制动技术对标国际一流厂商

什么是线控制动：汽车制动可以分为驻车制动和行车制动。随着汽车制动系统的技术发展，汽车制动由第一代传统的液压/气压制动发展到第二代融合了电子控制的液压/气压制动技术（又称：电控制动）。第二代制动技术的优化制动产品，在驻车制动方面体现为 EPB，在行车制动方面则主要为ABS（制动防抱死系统）和ESC（电子稳定控制系统）。线控制动是第三代制动技术，可以大幅缩短制动系统反应时间，同时提高制动能量回收率，有利于提升电动车续航里程。

线控制动系统是 L3 级自动驾驶系统重要的实现基础。目前 ADAS 与制动系统高度关联的功能模块包括 ESP（车身稳定系统）、AP（自动泊车）、ACC（自适应巡航）、AEB（自动紧急制动）等，这些功能都是在制动系统的基础上才能实现，要自动实现这些功能，必须将制动系统电子化，采用电信号（使用传感器采集）控制，既可以由刹车踏板控制，也可独立于踏板，由系统自动控制。而传统的液压制动系统只能用刹车踏板控制，不能满足自动驾驶的需要。

公司线控制动系统看齐国际一流厂商：公司线控制动系统（WCBS）已经完成研发，正在装车测试阶段，预计将于 2020 年下半年量产。该系统目前在奇瑞、吉利等多家品牌的车型上测试，配套车型预计 2020 年 9 月上市；而国内其他主要自主品牌(如亚太、万安科技、万向钱潮)的线控制动尚处于研发阶段。伯特利 WCBS 系统具备快速增压（0～100bar 建压时间 136ms，20～80bar 建压速率＞900bar/s）、高度集成（整个系统重量为 5.8kg，而实现同样功能的传统制动系统重量为 7.4kg）、解耦制动（100％利用电机的能力对制动能量进行回收）、噪声性能优良（ACC 工作噪声最大值 42dB,ABS工作噪声分贝值在 70～80 之间）四个方面的优点，性能与线控制动系统 T1 厂商处于同一水平。

四、汽车轻量化业务高速发展

轻量化是降低汽车能耗的重要途径：随着传统燃油车对油耗要求的不断提升以及新能源车对电池续航里程要求的提升，零部件的轻量化需求正在快速增长。轻量化对于汽车降低能耗/提升续航有非常显著的作用，以新能源汽车为例，在电池技术没有突破的情况下，汽车轻量化可以有效提升电动车续航里程，汽车整车重量每降低 10%，续航里程增加 13.7%。

汽车轻量化的重点领域为底盘轻量化：底盘属于簧下质量，而减轻簧下质量对车辆的操控性及舒适性等方面的效果将远大于减轻簧上质量的效果。所谓簧下质量，簧指的是悬挂系统中的减震弹簧，簧下质量简言之即为弹簧之下的重量。减震弹簧上侧部分是整个车身及一部分底盘部件，其下侧部分则是另一部分底盘部件（包括车轮、轮毂、部分车桥及悬挂部件等）。一般在不考虑其它因素的情况下，簧上质量与簧下质量的比值越大，汽车的操控性、舒适性、加速性等方面的表现则更加优异。目前汽车轻量化中减轻簧下质量的主要底盘零部件包括轮毂、刹车盘、避震筒及弹簧、摆臂等的重量，如使用镁铝合金或碳纤维轮毂、铝合金刹车卡钳、铝合金或碳纤维摆臂等。

公司轻量化业务快速发展：公司轻量化业务客户包括通用全球、福特等中高端整车客户。2019 以前公司轻量化业务来源于威海伯特利，威海伯特利2012 年成立，2014 年开始量产。威海伯特利第一个项目是上汽通用；除上汽通用之外，威海伯特利 2016 年开始为奇瑞汽车 T15 项目供货（后铸铝转向节，配套车型为瑞虎 7），同时威海伯特利也直接向韩国通用、波兰通用等供货。2019 年开始，公司轻量化业务将逐渐由控股子公司威海伯特利生产制造转为公司芜湖本部生产制造。目前公司轻量化制动零部件产品主要包括铸铝转向节、铸铝支架、铸铝控制臂等，目前主要适用于高端汽车和新能源汽车。2015 年以来公司轻量化制动零部件业务增长迅猛，2018 年收入 5.79 亿元，占营收的 22.25%。