这个周末不太平静，有家明星公司被质疑财务造假，这家公司就是大名鼎鼎的猪茅——牧原股份。

对于财务是否造假，我们看财务一般只能说质疑财务有问题，但不能代表真的造假。对于财务有疑问的公司，我是不碰的，如果万一真的造假就惨了，典型的如康美、康得新，给投资者带来惨重的损失！

作为一个职业散户，我也来聊聊牧原，看看他是否合理，是否有疑问。

1、行业：

有些行业的财务相对容易造假，比如牧原所在的农业行业就是，这种行业的固定资产、存货等不好盘点。

扇贝游来游去的獐子岛，你也不能拿这个去说他造假，因为你不能证伪他是否真的游走了，扇贝游来游去好多年，也没有实锤他造假退市。

因此，农业股我一般是不碰的，财务不清晰。

2、毛利率、净利率。

一般来说毛利率和净利率都远高于同行的公司，这种公司就要注意了，事出反常必有妖。

2020年3季报：

牧原股份：毛利率为64.67%,净利率为58.94%。

新希望： 毛利率为13.03%，净利率为8%。

温氏股份: 毛利率为23.26%，净利率为14.95%。

这么一对比，牧原的毛利率和净利率有点逆天啊，明显碾压同行，看不出来是同一个行业的！

逆天到什么程度，我们来看看贵州茅台，2020年三季报毛利率为91.33%，净利率为53.34%，牧原的净利率竟然比超级印钞机茅台还要高，是不是有点可怕？！

牧原的毛利率、净利率这一块是有点不太合理的，特别是净利率，有点高得可怕！

3、资产负债表：资产负债表有疑问的地方是“大存大贷”和“固定资产”。

1）大存大贷：

所谓的大存大贷，就是公司存款多，贷款又多。既然存款多，干嘛还要花利息去贷这么多钱？这就会带来疑问。

2020年三季报，牧原的货币资金有225亿，但有息负债也超过200亿，这种情况有点不太合理，有那么多钱干嘛还要借那么多钱？当然公司自己愿意的话无所谓，只能说有这个疑问，著名的康美就是“大存大贷”的情况。

2）固定资产：

我看到有人说固定资产和在建工程很多，我查了一下，2020年三季报牧原的“固定资产+在建工程”一共545亿，不算少，但新希望的有310亿，温氏股份的有329亿，牧原虽然比他们高，但也没有说过于离谱的情况。如果新希望和温氏只有100亿左右的“固定资产+在建工程”，那牧原就很夸张了。

不过，牧原的固定资产还是有疑点的，2019年年报牧原的“固定资产+在建工程”是274亿，2020年三季报就达到了545亿，不到一年增加了271亿，有点过于夸张，而且这些资产大部分由关联方承建，也不排除有猫腻！

牧原今年新增的271亿“固定资产+在建工程”是什么概念，对比一下其他大型企业，2020年3季报，美的的“固定资产+在建工程”是236亿，格力是221亿，你不到一年增加了超过一个美的或者一个格力的量，是否过于夸张？要知道美的和格力是世界级的企业，全国拥有多个大型生产基地。

我看到还有人说牧原大股东股权质押、审计事务所不出名，这个就不做太主观判断了，股权质押和审计事务所不出名也不能太说明问题。

我个人觉得牧原的财务是有疑问的，但也不能说他真的造假，有疑问的公司不碰就是，即使涨了大不了就不赚这个钱，万一真的造假就惨了！

这两天牧原的风声还是有点大，明天牧原可能会被投资者用脚投票，持有的投资者要注意！