最近，暴涨的钢铁股跟着期货调整，很多人说大宗行情已经见顶了。我不太认同，熊熊燃烧的烈火，一盆冷水是很难浇灭的，在钢铁供给端收缩的大背景下，行业周期性趋弱，需求端有支撑，中长期依然有行情。

一、钢铁股分类

1、按照形态和特性

可以分为长材（螺纹钢，线材等）和板材（中厚板，热轧卷材，冷轧卷材等）。其中螺纹钢和线材大部分流向建筑业。而其他的板材大部分流向制造业。在不同时期，建筑业和制造业会表现出相对强弱，当建筑业活跃时，长材价格更高，此时称为长强板弱，反之就是板强长弱。

螺纹钢，就是建筑工地上随处可见的那种带肋条的钢材，消耗量巨大，和圆钢一起合称钢筋，广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程，是承重和结构材料。

线材，用途很广，有的用于建筑材料，有的用于工业拉丝后做钢丝绳、钢丝网，还可以直接轧制成其他工业零件。

中厚板，指厚度4.5-25.0mm的钢板，有的企业叫中板，比它再厚的称厚板和特厚板。中厚板主要用于建筑工程、机械制造、容器制造、造船、桥梁等，比如挖掘机和船舶的外壳。

热轧板和冷轧板类似，但轧制的工序不同。热轧后硬度低，延展性好，利于加工，冷轧后硬度高，不易变形，二者都应用于船舶、汽车、桥梁、建筑、机械、压力容器等制造行业。冷轧板其实是热轧板又加了几道工序，经酸洗、冷轧、退火、平整后得到的，表面非常光洁，可以造车、洗衣机、冰箱等，所以价格比热轧板要高些。

2、按照用途

可以分为普钢和特钢。

特钢，是相对于普钢来说的，特种钢材，可以用于飞机、汽车、高铁等高端制造业使用。国家鼓励特钢发展，相对普钢，周期性弱，成长性强，市场给的估值高。

3、照炼钢的流程

可以分为长流程炼钢和短流程炼钢。所谓长流程，就是以“高炉+转炉”为基本工艺，以铁矿石为主要原料的流程。而短流程则以“电炉”炼钢，以废钢为主要原料。 

4、按照区域

可以分为南方钢铁和北方钢铁。

2018年的数据，我国前十名钢企的粗钢产量达到3.27亿吨，市场空间只占35%。相比之下，美国的前三家钢企是54%,日本前三是80%，韩国前三是93%。相对国外，集中度还有提高空间。

相对来说，北方的钢厂多，需求小，钢价低。南方的钢厂少，需求大，钢价高。效益好的企主要分布在华南和华东一带，比如宝钢、新钢、方大特钢、三钢、华菱钢铁等。

我国北方钢材消费量小，钢长多，只能通过高运费把过剩的产品输出到南方省份。竞争格局较差。

南方钢企的格局要好的多，每个省一两家钢厂主导市场，比如福建的三钢占本省产能的35%，江西的新钢和方大特钢形成了双寡头的格局，湖南的华菱钢铁，广西的柳钢，长三角的南京钢铁和宝钢，广东的韶钢、广钢（被宝钢兼并）等，都是各自区域的霸主，产品就地消化，成本优势明显。

二、商业模式 

钢厂的商业模式是：购入铁矿石和焦炭，扣除生产过程中的机器设备厂房折旧等成本，再减去人员薪酬、电费、运输费等各种费用，最终出售钢铁制成品获取利润。

钢厂的利润受到哪些因素的影响呢？

首要因素是钢材成品的价格，价格越高，盈利能力越强。

第二个因素是原材料的价格，比如铁矿石、煤炭、电力、水等，其中铁矿石和煤炭是大头，而铁矿石又是占比最高的部分，直接关系到钢企的盈利水平，这部分属于可变成本。

全球铁矿石产能折算精矿大概16亿吨，其中四大矿山就占了10亿吨，其他一些中小产能的国家约5亿吨，业内称为“非主流矿山”，包括印度、南非的矿山。

四大矿山指巴西的淡水河谷（第一大），澳洲的必和必拓、力拓、FMG（分别排在二三四位）。我国进口量的90%都来自这四大矿山。

最后是钢企的厂房设备折旧、人工费、运营费、运输费等，这些成本费用相对来说比较刚性，可以看做是固定成本。

目前国内钢厂普遍采用的长流程高炉炼钢模式，生产一吨钢材大约需要消耗1.6吨铁矿石和0.5吨焦炭和0.1吨动力煤。

三、钢铁上市公司

A股上市钢企近40家，盈利能力具有趋同性。

可以按钢材产品种类（长材，板材，特钢，普钢)、是否自炼焦、是否铁矿石自给等细化，亦可以按照区域分布来划分。 

比如宝钢，华菱等主要是板材，下游是制造业。新钢，八一钢铁等主要是螺纹钢，下游主要是地产，基建。

酒钢宏兴等公司铁矿石自产率高，在铁矿石涨价的时候，其成本优势就体现的比较明显。

再比如八一钢铁，地处新疆，疆外企业运输成本高，区域定价能力强，业绩弹性大。