5月21日，宁德时代董事长曾毓群在公司2020年度股东大会上谈起了涨价的事：“涨得非常高，对我们成本影响会比较大……碳酸锂纯粹就是囤积居奇，这对新能源产业发展是不健康的”。除了“劝”，曾毓群还放了一句狠话，“如果谁在我们这儿拼命乱涨价，我们会把他们排除在外。”

为了显示宁德时代放狠话的底气，曾毓群透露了一个重要信息：“我们的技术也在发展，我们的钠电池已经成熟了。”消息被抢噱头的财经媒体播发后，听风就是雨的资本市场把主营氯化钠的中盐化工顶了个一字板。

然而财经媒体一向只喜欢博眼球，并没有把曾毓群的讲话完整发布。事实上，对于钠电池曾毓群还表示，“宁德时代的钠电池不是刚一出来就很便宜，因为目前整个供应链很小，成本比锂电池贵。”成本比锂电池贵，能量密度比锂电池低，短期要想取代锂电池几无可能，至少五年之内看不到。

钠电池不行，固态电池怎么样呢？曾毓群透露：“固态电池我们研发了十年，技术处于第一梯队，但商业化还要相当长时间。”曾毓群分析，“固态电池的离子扩散速度是液态电池的十分之一，因此只能把材料做得很小，颗粒做到纳米级，但这样颗粒粘在一起就需要更多的粘接剂，层与层之间变得很薄，合在一起整体看起来能量密度反而比液态电池低40%。另外一方面是成本非常高，商业化路线上困难”。

所以，无论是钠电池还是固态电池，短期内都不具备大规模上市的条件，锂电池的市场地位稳如泰山。宁德时代作为锂电池产业链的绝对龙头和话事人，的确有实力将“乱涨价”的供应商排除在外，牢牢掌握行业定价权。然而有一个环节例外，那就是电解液。

5月27日，天赐材料发布公告表示，与宁德时代签订了《物料供货框架协议》，约定自协议生效之日起至2022年6月30日，向宁德时代供应预计六氟磷酸锂使用量为15000吨的对应数量电解液产品，宁德时代预付产品货款6.75亿元。作为行业龙头，宁德时代为何敢对碳酸锂供应商说狠话，却又在电解液价格猛涨时与天赐材料签长协订单，并且还诚意满满的预付货款？

这说明电解液在锂电池产业链上的地位非同一般，并且宁德时代不掌握电解液定价权，或者说没有太多的选择权。要分析原因，先看看电解液的市场格局。2020年，天赐材料、新宙邦、国泰华荣分别占据电解液市场29%、18%、15%的市场份额，TOP3市场份额合计62%。天赐材料作为电解液细分龙头，市场份额逐年扩大，优势十分明显。

不是还有两家竞争对手吗，为何宁德时代不分而治之，择优录取呢？答案是不行，因为电解液TOP3里面只有天赐材料能够自产六氟磷酸锂，现有产能1.2万吨，新增产能2万吨，同样是六氟磷酸锂的细分龙头。新宙邦2021年初也筹划收购延安必康旗下的九九久，有5000吨六氟磷酸锂产能，1月5日所有收购条件都谈好了，就差正式签协议生效，1月11日延安必康忽然毁约不卖九九久了，煮熟的鸭子就这么飞了。话说回来，如果新宙邦成功收购了九九久的六氟磷酸锂业务，就不会出现天赐材料股价翻倍，而新宙邦还在低位徘徊的局面了。

虽然宁德时代贵为锂电池行业总龙头，但在电解液环节，不得不屈尊向天赐材料示好，因为实力它不允许啊。电视剧《征服》里面有个很精彩的剧情，黑老大凭借江湖地位强压刘华强，地头蛇刘华强不服，并放狠话在自己的地盘上“是龙得盘着，是虎得卧着”。

只有充分认知到电解液特别是六氟磷酸锂的市场地位，才能在行情调整时处变不惊，从容应对。对于没有上车的投资者，如果六氟磷酸锂标的深幅回调，其实是可以亡羊补牢的机会。好机会往往是稍纵即逝的，只有逻辑坚实，心中有数，才能在机会到来时笃定出击，而这正是股友们关注投研世家的价值。

本文仅为投研世家独家市场分析，不构成任何投资建议。