冲高回落为良性调整 A股下周或逐步企稳回升？

受外围股市大跌的影响，周五沪深两市双双低开，开盘后震荡走低，盘中传统周期股以及金融股一度拉升反抽，但持续性较差，随后再次震荡走低。

12月17日权重个股表现不佳，是拖累股指的重要因素，茅台、五粮液、隆基股份等都有几个点的跌幅，16日表现抢眼的氢能源未能延续升势，整体处调整态势。中芯国际概念、国家大基金持股板块成重灾区，板块整体跌幅在3%左右。12月16日是三连阴之后的反弹，17日又是阴线反包，行情的反反复复从指数就可见一斑。

有人感叹，钱太难赚了。其实已经不是一天两天了，而是整个这半个月了，除了那个别的连板妖股外，整个的行情真是非常的艰难，题材板块毫无持续性毫无整体的承接可言，有如冰冷的海水。为什么会这样？

萝卜君认为：

一方面是因为指数到了历史关口附近，你看着好了每次市场到了这种大的关口附近日子都不会好过的。

第二个方面是最近这几年有个相似的地方：一到年底市场就开始走弱而妖股就会出现，今年又是如此。这两个原因虽然有点牵强但叠加在一起魔咒就出来了，当前的行情差就是差，这就是事实。

从本周行情来看，整体冲高回落。一方面，此前指数利好搭台后，上行动能逐步萎缩，逼近此前高位也遭遇一定抛压，回调需求提升；另一方面，科技等成长股高位整体承压，叠加外围不利因素影响，近期持续调整拖累指数。虽然整体来说勉强还在趋势线支撑位之上，但收盘已经有点跌破3638的支撑位了，如果下周初继续破位是并不意外的，这个阴线也有些难看。

不过，整体看，包括12月17日在内，市场的调整是良性的，而且整体可视为洗盘。

首先，央行降准给市场带来货币提振新预期，而稳增长也迎来政策托底，市场向好的趋势逐步明朗，在此前基本面的支撑下，向好基础有所增强；其次，北向资金连续净流入，12月以来累计流入超800亿，有效提振市场信心和情绪。

技术面上，沪指12月17日回补下方缺口后有所反抽，但是反抽无力，进一步回踩，最后受成光脚阴线，接下来不排除还有惯性下探的可能，下周初理论上会有一轮短分时超跌反弹行情产生。

其中，沪指3630点一线应具备一定程度支撑，随后会在3630-3700点区间展开一轮日线级别震荡行情，但当前市场情绪明显转弱，后市指数反弹力度仍不可高估，下周需进一步谨慎关注。

创业板指数在12月17日失守3450点后，日线形态已经走坏，后市预计短线将呈现震荡盘跌走势。创指下一个支撑位将在3369点附近。从周线级别来看，五周均线有所跌破，后市要关注能否收回，否则日线级别调整或将进一步演变为周线级别调整。

总结：虽然临近周末，资金情绪有所收敛是市场走弱的一部分原因，但是北向资金全天流出确实也成为一种利空，这两天关注周末消息面有无异动。在排除消息面影响后，下周关注市场回踩之后的低吸机会，毕竟快速回踩之后短期将存在技术性超跌反弹需求。

这周，保利协鑫大涨，前段时间，我在《累涨26%！讲一只绝对龙头！》就重点讲了这只股票，而此次，它在周一涨超13%，这是公司复盘以来最大涨幅。

而这主要的刺激则是高瓴的入股，网传高瓴参与了保利协鑫此次的配股，而且获配了10亿股，按照2.49亿港元的配售价，总计金额达到24.9亿港元，这是保利协鑫配股金额的一半。

在二季度以来，高瓴在新能源赛道上的动作，除了减持，并没有买入新企业，此次入股的动作如果被证实，可以说，这是经过大半年后，高瓴再次在新能源赛道上押注。

光伏算是高瓴在新能源赛道上主要的投资板块，而保利协鑫是颗粒硅的绝对龙头，是电池原材料的重要成员。

说到电池，我之前有给大家讲过隔膜、电极等一系列细分领域，前几天也有萝卜粉丝问，大家可以看看以前的文章。

而且，我今天发现了一种之前很少听过的电池——TOPCon电池，它可以说是一种进化。

之前是有PERC电池，它与常规电池最大的区别是，它的背部采用的是局域金属接触，但是这个接触是，它的金属电极会与硅衬底直接接触，如果使用时间久了，就容易使能带弯曲，这样对太阳能电池的效率会产生影响。

因此，有学者提出了，在电池背面制备一层超薄氧化硅，再加一层掺杂的硅，这样可以使电子在传输过程中被金属收集，可以提升电池的电压和电流，从而提升电池的转化效率。

这种电池就是TOPCon电池，按照电池的转化效率看，它的效率是28.7%，是高于HJT的27.5%和PERC的24.5%。

但它的发展历史并不长，是13年在德国提出的概念，量产规模还很小。但我看了它的生产技术，感觉它要达到大规模的量产是不存在太大问题的。

因为，此前PERC产线的设备也可以用来生产TOPCon，只需要2-3倒额外的工艺和设备就好了。

在资金层面上，目前PERC电池产线单GM投资在1.5-2.0亿元，仅需0.5-0.8亿元即可改造升级为TOPCon的产线。

这样，资产折旧计提的压力就很小，沉没风险也小，性价比算是很高的。

而且，国内PERC产线主要是从18年开始建设，新建产线也大多都预留了TOPCon改造空间。

TOPCon的制造有三个核心工艺，包括界面氧化物生长、本征多晶硅沉积和多晶硅掺杂。

从技术路线上来看，目前主要包括LPCVD、PECVD、APCVD、ALD、PVD等作为制作流程的核心设备。

上面那些设备流程简写就不多说了，说下LPCVD吧，其是目前的主流技术，全称是低压化学气相沉积法，是指在真空条件下，用设备使薄膜沉积，使得硅片的薄膜均匀度提高。

这项工艺算是相对成熟的，是各技术路线中被最广为接受，也是唯一规模商业化的技术。但镀膜的速度还是慢的，成膜率也低，还存在过度绕镀问题。

过度绕镀会容易造成设备损坏，使得投资额度大。因此，这些设备厂商致力于研发并产业化不存在过度绕镀问题的技术，还有降本的问题。

关于降本，我们可以从成本构成来看，硅片、银浆及折旧成本分别占比63%、16%及4%。所以降本从这三个部分来看，硅片大尺寸和薄片化方向会使硅片成本下降，银浆可以用银铝浆替代，或者用量减少推动成本下降。

折旧方面，现在TOPCon电池单GW设备投资额，是降到了2亿元以内，预计未来技术发展也会带动设备价格及折旧成本下降。

随着这些工艺简化、设备成熟度提升及设备价格下降，TOPCon会凭借它的性能优势，在未来几年的竞争力很大可能会越来越明显，这也是其大规模产业化的前提。

目前，全球已经投建的TOPCon电池产能8.75GW。据预测，到 2025 年， TOPCon 产能占比会进一步提升至30%，未来五年设备累积投资额超 400 亿元。

按照这个占比预测，明年很有可能是TOPCon的产能爆发期。

而且，该产品还很受下游龙头厂商的青睐。全球光伏装机量持续增长的背景下，多家企业已经将TOPCon应用到大尺寸的产品中，按照这个渗透率发展，TOPCon电池产业化将进一步加速。

和大多数行业一样，龙头厂商会更具有技术优势。

隆基股份、通威股份、天合光能、中来股份等在内的主流电池厂商，2021年规划新投TOPCon产能已经达到86.5GW。

像隆基、英利、中来、天合等十余家企业还布局并展示了其在TOPCon领域的核心产品。

此外，捷佳伟创、金辰股份也已经具备了成熟的量产工艺设备。

值得一提的是，TOPCon产能的扩张，还会带动POE胶膜需求量的增加。

因为POE胶膜有很好的水汽阻隔性，所以TOPCon电池的组件封装，就是主要采用POE胶膜。

之前我在讲双玻组件时，其实也提到过，在这几方面的应用下，POE胶膜的渗透率有望进一步提高，这个领域大家可以看下福斯特。