在昨天的文章里，我们讲了国内科研服务这个万亿级别的超级卖水人赛道，也讲了国产品牌以后有希望超越现在的全球巨头赛默飞（2020年营收超过2000亿人民币），没看过的朋友建议先回头学习一下昨天的文章。

目前，国产科研服务赛道还真是涌现出不少优质的公司，泰坦科技和阿拉丁就是其中的佼佼者，而这两者分别代表两种不同的模式。

01 泰坦与阿拉丁

其中，成立于2007年的泰坦科技，显然是想变成中国版赛默飞，一开始走的就是代理+自研路线，目前有超200万SKU（今年引入不少新品牌合作），下图来自泰坦科技的电商店。

泰坦也有在搭建自己的物流仓储系统，目前已经初步建立起全国总仓、区域中心仓、城市服务仓以及客户前置仓的仓储配送服务体系，实现 17 个城市的本地仓储和自送服务，预计在今年年底可以完成华东、华南、华北、华中、西南五大区域中心仓以及25座城市服务仓的建设，完善日达、次日达服务。

泰坦的这个模式，显然是加强版京东，为啥所长说是加强版京东呢？

因为对比普通电商，泰坦这类科技服务平台所交付的产品大多很特殊，比如有些危险化学品运输还需要取得相关的资质才行，还比如，很多试剂都异常娇贵，对温度、湿度、通风都有很强的要求，一个不对劲，客户需要的产品就因为种种化学反应成了另一样东西。

因此，泰坦模式显然是超级重资产，可重资产意味着，一旦做成就是外人很难攻进来的超级护城河。

比起泰坦的重资产，阿拉丁显然要轻很多，泰坦走的是自研+代理，扩SKU走平台，相当于加强版京东；而阿拉丁，只做实验试剂以及相关耗材，纯自研，不搞代理，目前阿拉丁有SKU超3.3万个。

泰坦已经实现国内985、211高校全覆盖，阿拉丁则实现985全覆盖、211高校90%覆盖，目前阿拉丁和阿达玛斯（泰坦科技旗下高端自研试剂品牌）部分产品已经做到国内领先、国际先进，一定程度上实现完整意义上的国产替代。

两种截然不同的模式造就了两者完全不一样的财务状况。

02 两者对比

由于泰坦走的京东的路，所以相当于一个科研试剂服务大超市，营收天然甩阿拉丁一大截，但两者利润水平却差不多（代理的毛利低）。

不过平台模式的好处就在于，用户可以一站式购物，要买啥找一家企业就够了，上面的SKU可以相互引流，所以整体来说，泰坦的增速是要高于阿拉丁的，其增速线条一直在阿拉丁的上方。

但前文也讲了，泰坦模式的核心就是烧钱，因此，如果拉出两者的资产负债表来看，完全就是一个天上一个地下，阿拉丁一毛钱有息借款都没有，泰坦就既有短期借款还有长期借款，而且金额在增加，利息支出也相应的增加。

从企业的命脉现金流来看，泰坦的现金流一直为负，且随着上市后业务的急剧扩张，泰坦负得越来越多，而阿拉丁模式就在于现金流一直为正，且能稳健增长。

因此，泰坦刚上市募了钱，没多久又抛出一个10亿的定增，其中一部分是加大研发，另一部分用来补充流动资金。

泰坦模式的坏处就在于前期要烧非常多的钱（同京东一样），但好处也很明显，一旦平台基础设施搭建完成，这就是竞争对手们难以撼动的护城河，比如现在，阿里系明显受到了拼多多的挑战，但京东一点压力没有，同时还受益于拼多多开拓的下沉市场涨了一波用户。

所以，只要泰坦不会因为烧钱烧死，一旦烧出护城河，那就真的是可能达到甚至超越赛默飞的存在。

这也是为什么泰坦的估值一直比阿拉丁要高一点的原因所在。

话说回来，医药女神葛兰对医药行业的卖水人生意实在是太偏爱了，除了重仓CXO之外，科学服务赛道也是她的重仓，泰坦科技和阿拉丁的第一流通股股东都是葛兰的基金！

不过想想也很合理，在当下的大环境，医疗行业里，能远离政策和内卷的赛道，除了CXO和科学服务，真不多了，妥妥的稀缺物种。