2021年初，几大卖方倡议抱团“政策免疫”板块，消费医疗俨然成为“医疗板块最靓的仔”。

原本自信满满以为可以逃过集采，到头来，逃了个寂寞。

面对日益下滑的出生率，任何影响年轻夫妇生育意愿或而关乎儿童必选消费的行业赛道，都可能遭遇考验。

人口问题，乃是国家大事。一句“应采尽采”，无论你有多政策免疫，都瞬间破防。

依稀记得，当初三大“自费”细分生长激素、种植牙、OK镜，人潮涌动。

如今未被集采波及的，只剩OK镜了。

市场发出灵魂拷问：“树上有十只鸟，开枪打死一只，还剩几只?” 

即便最后，OK镜集采的嫌疑被扫清，那么中途市场的躁动与不安，足以让持有的投资人如历漫漫长夜。

01 种植牙集采带来的情绪瓦解：OK镜真的难以幸免？

如果说生长激素的集采是逻辑松动的第一根螺丝，那么种植牙的集采绝对是瓦解“OK镜不会被集采”投资者自信情绪的核按钮。

生长激素的3成院内市场份额、医保可部分报销的属性，地方集采出台后，院内外价格体系联动带来的恐慌情绪传导，勉强可以说是情有可原。

种植牙却不一样，既不在基本医保支付范围，主要市场份额在院外的民营机构，这样的“远离政策属性”品种都被集采，真正让市场感觉到集采边界扩张到自费的消费医疗器械领域。

被集采的核心症结是：高价、暴利。

种植体“批发价”从400元-3000元不等，装到消费者嘴里后，终端价涨至6000-20000元，这中间10倍左右的空间，被广为抨击。

如果对号入座，OK镜也不逞多让，国产出厂价格在700-1500元不等，终端价格在8000元，中间环节水份不少。

一波未平，一波又起。

1月25日，有投资者留意到浙江药械采集发布的《浙江省医用耗材集中采购产品动态调整改革方案》，角膜塑形镜位列其中。

不看内容只看标题，捕捉到“集中采购”字眼，市场立马抖三抖，欧普康视和爱博医疗当天给出了反应（当日均下跌-5.92%）。

这种敏感时刻，很容易释放负面情绪。

实际上，2020年欧普康视的梦戴维平均出厂单价1495元/副，欧几里得统一为3468元/幅。对比目录价格（下图），2020年欧普康视的梦戴维在该平台已销售角膜塑形镜加权平均价为3726.87元/副，最低价为2861.1元/副，未有大幅降价的情况。

假设真能以这个价格在全国放量，欧普康视真是做梦都能笑醒。

值得注意的是，角膜塑形镜从2018年起即在该目录内，为什么过去3年没人在意，现在却有人翻出来做文章？

当前市场对医疗板块已经悲观到了什么程度，可想而知。

关于《浙江省医用耗材集中采购产品动态调整改革方案》与医保带量采购的区别，欧普康视也给出了详细解释：医保带量采购是由医保部门承诺一定的采购量并由医保付款，政府招标则是政府通过招标确定产品价格，各公立医院在采购时执行，政府不承诺采购量，也不代表医保支付和用户可以报销。

据消息显示，该平台仅针对部分公立医院，未进入采购名录的其他大品牌在浙江省的销售情况良好，预计实际只有少数公立医院从该平台采购OK镜。

02 眼科器械龙头双双交出不及预期的2021Q4答卷，虚惊一场

2021前三季度，欧普康视归母净利润4.43亿元，同比增长59.63%；2021全年，欧普康视预计净利5.2亿-6.07亿，同比增长20%-40%；

2021前三季度，爱博医疗归母净利润1.4亿元，同比增长104.36%；2021年全年，爱博医疗归目净利润1.6-1.8亿元，同比增长65.7%-86.42%；

2021年4季度无疑拖了两家OK镜厂商的后腿，市场规律决定了：一旦短期增速不如预期，就必然引发市场担忧，尤其处于高估值的行业，会挑起机构对于安全边际的思考。

筹码，倾斜而倒。

从历年数据看，每年的四季度是角塑销售的传统淡季，2021年四季度OK镜的业绩增速不尽人意或许并不意外。

前年高基数导致表观增速难看，2020年四季度的增长高基数主要由于2020上半年疫情延缓了消费者的配镜需求，叠加进口厂商配货周期较长，致使国产厂商快速占位、出货量爆发。

2021年下半年疫情反复对医疗终端的正常经营影响不小，使得非必选消费公司（OK镜等）业绩受到一定影响，这并非需求端增速下滑的问题。

以爱博医疗为例，2020年公司整体OK镜销售数量超过10万片，2021年公司OK镜销量至少在21万片。据国盛证券测算，2021年公司OK镜收入约为1.04亿元，同比增长152%。

眼看是虚惊一场，却给了资金杀跌的理由。

03 新增的变量：高瓴收购欧几里德、昊海生科代理亨泰

目前国内获批的OK镜厂家达9家，其中进口厂家包括中国台湾亨泰、美国欧几里得、C&E、ParagonVision、日本阿尔法、韩国露晰得、荷兰Procornea等七家，国产包括欧普康视和爱博诺德两家。

从竞争格局看，2018年的数据是，欧普康视、露晰得、欧几里德、亨泰、阿尔法，市占率分别为24%、22%、18%、15%、14%。

之前提到过，OK镜行业临床壁垒比较低，但注册壁垒仍然较高。据业内专家透露，如果厂商在专家评审会的过程中，回答不上问题或者没有相应的数据作支撑，有很大的退审可能性。

所以，这导致了市面上大部分品牌的产品相对同质化，但OK镜市场足够大，行业成长的主要驱动力是庞大的近视群体、较低的渗透率，看起来虽拥挤，中短期却无大碍。

未来2-3年，或许将有2-3个OK镜产品获批。其中，2021年12月昊海生科通过收购的方式获得了亨泰OK镜产品在国内的独家代理权（2026年截止），此举被视为公司提前在OK镜市场推广端做“热身”。另外，其自研的OK镜也将在2023年注册。

一个新增的变量是，高瓴已经收购欧几里德。

2021年的一则报道：高瓴发布联合23家高瓴投资企业的招聘机会，其中欧几里德也位列其中，招聘市场、财务、专业事务和专业技术等岗位的实习生。

高瓴并购一家OK镜的龙头企业的举动十分耐人寻味，以高瓴过往整合连锁药房、宠物医院的案例看，很大概率会对行业的整体竞争格局产生影响。

也只能说，国内OK镜市场的竞争格局，愈发复杂。

结语：市场就像天气一样多变。爱你的时候，千依百顺；不爱的时候，你连呼吸，都有可能是错的。

OK镜集不集采，已经没那么重要了，当下的氛围，就够大家喝一壶了。

当初预测生长激素不会集采的砖家们，现在脸都还是肿的...