10月25日，诺薇娜品牌母公司贝泰妮发布2022年第三季度报告。2022年前三季度，贝泰妮实现营业收入28.95亿元，同比增长37.05%；实现净利润5.17亿元，同比增长45.62%。贝泰妮方面表示，今年前三季度营收实现高增长，主要原因为公司的产品和品牌知名度进一步提升，销售规模和销售收入增长较快。得益于销售收入和利润总额的增长，前三季度的业绩也实现了双位数增长。

值得关注的是，作为功效护肤细分市场龙头，贝泰妮持续加码产品与技术研发，报告期内研发费用大幅增长，我们一起来看一下。

盈利能力稳定在高位

根据推算，贝泰妮在今年第三季度实现营收8.46亿元，同比增长20.65%，实现归母净利润1.22亿元，同比增长35.49%。众所周知，三季度为化妆品行业淡季，贝泰妮仍实行营收利润双位数增长，展现出稳定的盈利能力。

“据我们跟踪淘系平台数据，1-9 月薇诺娜淘系GMV 约19 亿（同比增长30%），均价提升至171元（去年同期152元），面护套装、乳液面霜、防晒、面膜、精华占比分别为25%、21%、16%、13%、13%，均价分别为171、170、157、224、340 元，其中重点打造的精华品类收效良好，主推舒缓特护、赋活修护、蓝铜胜肽等精华系列产品，有效带动客单价提升。”国盛证券在研报中提到。

行业人士认为，第四季度，随着后期“双十一”、“双十二”等购物节日到来，贝泰妮的营收能力有望得到进一步释放。

以已经开始的双十一购物节为例，据统计，薇诺娜双11 首日在李佳琦直播间GMV 预计超5亿元，经典特护霜、冻干面膜、防晒乳预定量分别超30w、60w、30w+，新品特护精华预定量超20w+。此外，子品牌薇诺娜宝贝获天猫快消新品牌双11预售榜单TOP15，可见其年末大促将成为全年业绩的有力推动。

研发费用增长超八成

从费用投入的角度，今年前三季度，贝泰妮的销售费用同比增长36.8%至13.38亿元，占营业收入的46%。对此，贝泰妮解释称，随着销售规模快速增长，公司持续加大品牌形象推广宣传费用、人员费用以及仓储物流投入。

值得一提的是，今年前三季度贝泰妮的研发费用为1.26亿元，较上年同期增加 5,797.35万元，增幅约为 84.66 %。这一数字背后，是国货品牌对于产品研发的重视，以及功效护肤赛道的强势崛起。

目前，国内功效型护肤市场正保持较高增速发展的态势。根据弗若斯特沙利文数据，2021年中国功效型护肤市场的规模为567亿元，增速达33.6%，且预计将保持30%以上的增长。

有行业报告指出，随着消费者对彩妆护肤产品需求的细分以及对产品功效的重视，中国本土化妆品行业正在步入一个研发驱动的时代。

而贝泰妮作为该领域龙头，加大研发投入显然顺理成章。智研咨询数据显示，2021年国内功效护肤品市场CR5高达67.5%，其中，贝泰妮以21.0%的市场份额排名第一，欧莱雅与巨子生物紧随其后。

据了解，三季度，贝泰妮接连推出“薇诺娜熊果苷美白保湿精华液”、“薇诺娜赋活修护精华霜”、“薇诺娜赋活修护精华眼霜”、“薇诺娜舒缓保湿冻干面膜”等新品。今年9月，公司立足皮肤科学，推出全新特护精华产品“薇诺娜舒缓保湿特护精华”。目前，诺薇娜的产品矩阵拓展延伸至涂抹面膜、卸妆油等品类，覆盖多种使用场景，并围绕抗老功效推出专柜专属臻研御龄系列、多元肽精华等高阶新品，进一步抢占功效护肤市场高地。

德邦证券研报指出，成分党崛起促进功能性护肤品高增长，贝泰妮在渠道和产品端龙头地位持续巩固，在主品牌薇诺娜基础上衍生，形成多品牌矩阵，实现中台的共享与赋能。