本系列共分成三个系列

系列一：复盘洽洽食品的第二条成长曲线

系列二：洽洽食品2020年年报解读

系列三：洽洽食品的几个问题及未来展望

看完了上一篇，各位读者朋友们对洽洽食品的发展历史应该有所了解，现在我们来解读下洽洽食品2020年年报。

经营分析

2020年葵花子营收占比70%，利润占比82%，坚果营收占比18%，利润占比18%，葵花子仍然还是公司的营收、利润最重要的来源。

2020年公司业绩如何？

2020年营收增长9%，小幅放缓，主要原因2020年春节提前，扣非净利润增长43%，仍然保持非常高的增速，非常不错！经营现金流小幅下降，这是什么原因呢？这是我们要思考的问题之一。

现在我们看看公司的资产与负债

资产

1、货币资金

2020年公司账上现金29.39亿（12.67亿+16.72亿）占资产42%，账上现金非常多，公司2020年的现金多很大一部分主要是发行了可转换债券：公司于2020年9月21日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准洽洽食品股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》证监许可〔2020〕2297号，核准公司向社会公开发行面值总额134,000万元可转换公司债券。为什么要发行可转债呢？这也是我们要思考的问题之一。

2、应收账款及应收账款周转天数

应收账款2.18亿占资产3%，2020年应收账款较2019年小幅下降，应收账款周转天数2020年较2019年没有发生变化。从2017年开始随着营收的增长，应收账款小幅增长，应收账款周转天数逐年下降，表明公司对下游客户的话语权逐年增强，非常不错！

3、存货

从存货来看公司储备了大量的原材料。

4、预付款

2020年公司的预付款较2019年有所减少，主要原因是公司的存货里已经储备了大量的原材料。

5、固定资产、在建工程

固定资产11亿占总资产16%，表明公司资产较轻，近几年固定资产变化不大，表明公司每年都有少量的在建工程并且转固。

但是今年公司发行了可转债，募集了十几亿的资金，可以预见的是在建工程未来几年会大幅增加，提高产能供给，为公司未来的业绩提供了保障。

负债

有息负债：短期借款近几年逐年下降，主要是公司的经营越来越好，不需要过多的资金，不过今年发行了可转债，募集了十几亿的资金主要是加大产能供给，不过可转债的利息非常低，公司经营仍然十分稳健。

2、应付账款

2020年应付账款较2019年小幅下降，从这几年来看公司的应付账款没有随着营收的增长而增加，表明公司对下游客户的话语权并没有得到加强。

3、预收款

2019年预收款包含了增值税，2020年公司的预收货款较2019年变化不大。

从现金流量表看经营现金流

从这张现金流量表可以看出，2020年公司经营活动产生的现金流量较2019年有所下滑，由两部分原因构成：一是销售商品、提供劳务收到的现金增加不多；二是购买商品、接受劳务支付的现金增加。对于销售商品、提供劳务收到的现金增加不多，主要是因为应付款没有大幅增加而是小幅下降，预收款也没有相应大幅增加；销售商品、接受劳务支付的现金增加主要是由于存货持续增加所致。

小结：

2020年公司账上现金占总资产42%，账上现金非常多，主要是公司通过发行可转债募集了不少资金，为扩大产能作好准备；从应付款来看，公司对上游客户的话语权并没有随着营收的增长而增强；从应收款来看，公司对下游客户的话语权随着营收的增长而不断增强，非常不错，2020年公司原材料非常充足，有息负债不高，经营非常稳健。

未完待续